来源：华泰期货
作者： 封帆
重要数据
现货方面：LME锌现货升水为-5.99美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化395元/吨至24750元/吨 ，SMM上海锌现货升贴水-45元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化400元/吨至24750元/吨，广东锌现货升贴水-45元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化395元/吨至24710元/吨 ，天津锌现货升贴水-85元/吨 。
期货方面：2026-06-15沪锌主力合约开于24495元/吨 ，收于24830元/吨，较前一交易日565元/吨，全天交易日成交118628手 ，全天交易日持仓68599手 ，日内价格最高点达到24890元/吨，最低点达到24450元/吨 。
库存方面：截至2026-06-15 ，SMM七地锌锭库存总量为26.58万吨 ，较上期变化0.12万吨。截止2026-06-15，LME锌库存为107150吨 ，较上一交易日变化-600吨 。
策略分析
美伊冲突缓和宏观带来利多情绪 ，锌价小幅修复走强 。消费方面显现出季节性淡季走势，下游开工率环比回落 ，库存持续高位震荡。矿端对锌价成本支撑力度开始显现作用 ，国产矿除个别地区外普遍跌至负值，西北一矿山6月自提价格-700元/吨 ，环比下滑1000元/吨 ，进口矿国内成交氛围偏弱，海外最新中标价格降至-120美元/吨。国内冶炼厂原料库存处于较低水平，冶炼厂对矿端依旧存在采购的积极性 ，矿TC下滑趋势不改 。硫酸价格虽然可能重新走强 ，但冶炼亏损扩大至3600元/吨，冶炼厂综合冶炼亏损700元/吨 ，成本支撑有力 ，冶炼供给端难对价格形成压力 。当前淡季缺乏突破上涨驱动力，本周美联储会议或仍有压力 ，但回调依旧具备买入保值性价比。
风险
1、海外矿预期外扰动 。2 、国内消费不及预期 。3 、流动性变化超预期。
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
免责声明：
本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制 ，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证 。本报 告所载的意见 、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断 。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见 、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改 ， 投资者应当自行关注相应的更新或修改 。 本公司力求报告内容客观、公正 ，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果 ，本公司及作者均不承担任何法律责任 。 本报告版权仅为本公司所有 。未经本公司书面许可 ，任何机构或个人不得以翻版 、复制 、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用 、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院 ” ，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利 。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标 、服务标记及标记 。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。
